后臺有人問了幾個新三板企業上北交所的時間問題，發現很多人不太理解一些基本的細節。這里做個普及。

第一：整體時間安排。

北交所的要求是新三板掛牌滿一年的創新層公司才可以申報。這里有兩個條件

1）掛牌新三板滿一年

2）申報北交所的時候企業必須進入創新層。

注意，并不是說企業需要在創新層滿一年。這是第一個最容易犯的錯誤。很多人誤以為需要在創新層待滿一年，于是就只關注創新層的公司，覺得不錯的就去打聽它們的定增消息，或者直接在三板市場上買它們的股票。結果導致最近幾個月創新層的公司股價漲得比較高。

現在很多創新層公司的估值已經嚴重高估了。其實，目前最應該做的是去基礎層里挑選優質的公司。為什么呢？因為再過幾個月，430之后，年報出來后，基礎層的公司滿足條件的就可以調入創新層了。

那么，企業調入創新層的條件是什么呢？財務指標先不用管，如果收入利潤都不滿足要求的話也不用看了。有2個條件很重要

1）融資超過1000萬元

2）超過50個合格投資人股東

也就是說，基礎層公司至少要做一次定增，而且股東人數要滿足要求。

目前做一次定增的時間大概需要2-3個月，主要包括和潛在投資人溝通、盡調時間，以及走券商內部、股轉系統的批復時間。

所以，有計劃的公司得盡快做定增了，通過定增多引入幾個投資者，也為50個股東創造了條件。

對于投資人來講，這個時候，看到優秀的基礎層公司，要主動聯系企業，看有沒有定增的需求，能不能參與進去。能參與最好，不能的話，也要在市場上找機會埋伏。

這樣的話，明年5月份，企業調入創新層后，馬上就可以報北交所。按目前的審核發行節奏。6-9個月即可上市。也就是明年底或者后年初，企業就可以在北交所上市了。即可擇機退出。前后只需要一年左右的時間。

第二：企業準備報北交所后，需要哪些步驟?

企業決定要上市后，第一步是需要去當地的證監局輔導，不管是北交所，還是上交所深交所，這都是一樣的。

你是北京的企業，就需要去北京證監局輔導。你是杭州的企業，就需要去浙江證監局輔導。

很多人包括媒體不懂證監局和交易所的關系，把這個統一叫做“北交所上市輔導”，是不對的，很容易讓人誤解。

各地證監局對企業輔導時間沒有太多硬性規定，主要看企業自己的規范性。但是，像北京證監局，前段時間明確提出了輔導時間不低于3個月。主要是北京的擬上市公司數量太多了，證監局工作量也比較大。

這里有一個細節，證監局輔導驗收的時候，企業的董監高是需要考試的。雖然題目并不難，但是，如果企業的董監高年紀比較大，或者說外國人不懂國內資本市場的，也會出現考試不過的情況。所以，擬上市企業在請外部董事的時候，要注意這個細節。

企業在證監局輔導的過程中是不用停牌的，只有在驗收完成后申報北交所后才要停牌。所以，有很多投資人喜歡在這個時候買入公司股票。這確實是一個不錯的階段，但需要注意的是，證監局驗收通過并不代表企業一定能上市成功，仍然需要仔細甄選，挑選好公司。要知道，歷史經驗看，各地證監局驗收通過到上市成功的概率低于50%！風險仍然非常大的！

還有一個經驗可以分享，如果一個企業在證監局的輔導時間過長的話，比如超過半年甚至一年，那么很有可能，這家企業存在一定的問題，比如規范性問題等等。對于這樣的企業，要留心。

第三：申報北交所后，信息去哪里找

企業正式申報北交所后，就停牌了。后續所有的信息都會在北交所網站上披露，但是你在東方財富等軟件上不一定能看到。所以這個時候要密切關注http://www.bse.cn/ 了。

所有信息都在這里，“首頁> 發行上市> 審核項目動態> 公開發行并上市”。這里是最全最官方的。

因為北交所是精選層平移過來的，所以之前精選層的審核項目也都平移過來了，我們選擇按受理時間排序，可以看到9月2日之后的項目只有23個。最早的是“科潤智控”834062，嚴格意義上講，這是宣布成立北交所以來，第一個申報的項目。

北交所受理后會對企業發問詢，企業整理好后回復。我查了一下，發現有2個項目進展比較，天潤科技和榮億精密。企業已經回復第二輪審核問詢了。其他的企業都還在第一輪。

第四：企業怎么中止了，是上市失敗了嗎？

北交所和其他板塊一樣，審核步驟包括 “已受理 已問詢 通過 未通過 暫緩審議 報送證監會 注冊 不予注冊 中止 終止”等環節。

這里，最容易誤解的是中止。

很多人一看到中止，就以為企業上市失敗了，投資要虧了。其實不是的。

中止，指的是暫停，一般是企業需要補財務數據暫停審核，補充完之后就繼續審核。如下圖，因為企業在審核的過程中，很容易就到了需要補充年報、半年報、季報等財務報表的時間。這時候就需要中止審核。

終止，指得是最終決定不讓上了。這個時候就是真的涼涼了。當然，按照現在交易所的同行做法，很多時候是“勸退”，讓企業自己主動申請撤回。而不是被交易所否決。

從這個圖可以看到，加上之前精選層時候發生的終止項目。加在一起總共46家。

很多人以為北交所設立以來已經否決了46家企業，這是不對的。開始我以為9月份以來只有2家，后來發現是北交所網站設置問題，更新日期不是按照終止時間排序的，而是按照企業更新材料時間排序的。仔細看了一下每個企業的終止時間，發現在9月2日之后，有11家企業終止了，而在11月15日北交所開始以后，只有3家公司 偉志股份、恒泰科技、羌山農牧 終止。希望網站后續修改一下啊。

這三家公司的描述是“關于終止對***公司公開發行股票并在北京證券交易所上市審核的決定”，而其他八家公司的描述是“關于終止對***公司公開發行股票并在精選層掛牌審核的決定”。

當然，考慮到9月2日之后，審核理念已經是北交所的要求，這11家公司都值得好好關注，并分析其后面被終止的原因。投資人如果遇到類似的項目要規避，企業如果有類似的問題也要及時修改。以免上市失敗。

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